邱國鷺《投資中最簡單的事》 


投稿者：Anxon



今天談談投資。從一個比較簡單的角度來說，投資是一個人把現有的資源，投入在某個項目上，期待在未來能獲取比現階段所投入的，更多的資源。這個項目可以是任何東西，例如現在金錢世界的金融產品、一個人的學識或者人脈。一個好的投資是在一定的時間後，投資者的資源能夠在量和質方面，都有所飛躍。總體來說，每一項投資是在帶領我們前往充滿不確定性的地方，但在那之前是一個又一個大坑。畢竟，巴菲特只有一位。真正的 “一將功成萬骨枯”。尤其是這個充滿銅臭味的世界，張口閉口是錢錢錢。剛從象牙塔走出來的朋友們，腦袋發熱地進入各種銷售圈子。三十好幾的人討論著如何融資，創業資本。五六十歲的人也想憑著自身這些年所累積的優勢，在時代的列車分一杯羹。像是個循環，那些象牙塔的朋友最終也會走上三十好幾的人的那條路。原因無他，金錢至上。我承認，自己也是個頭腦發熱的熱血青年，甚至有些焦慮。總想著趁年輕，大賺一筆，盡快達到火紅了好幾年的 “財務自由” 這個坑爹的狀態，好好地在夏威夷觀賞草裙舞，喝著陳年紅酒。殊不知這個世界本就是個圓。無需太過在意 “你的生活，我的夢想” 的活法。野生老虎羨慕牢籠裡的老虎，因為無需捕食就有食物填飽肚子。牢籠裡的老虎羨慕野生老虎，自由自在地生活。

最近拜讀了中國投資者邱國鷺的書《投資中最簡單的事》，對投資世界有多了一份認知。作者是中國的一所私募基金管理人。他的投資足跡遍布美國、歐洲和中國，算是很有經驗的投資者。各個洲際的距離，不止局限於那一片汪洋大海，還有人文、風土民情、國內政策等等。當初西方殖民者到東方來的辛酸可見一斑。所以，能在眾多國家灑下一些種子，並收穫果實，足見作者的高深功力。其實，作者坦言，這一切還得歸功於父親。正因為父親鼓勵多閱讀，多從書中獲得知識，才造就了今天的他。作者是一名價值投資者，就是在一大堆股票當中，選出估值偏低的，然后買進並持有。等到價值慢慢浮現了之後，再根據策略賣出。我也是這個方法的鐵桿支持者。因為這種方法並不需要投資者有任何高深的財務知識，只要你懂一些數學上的簡單符號和一些簡單的加減乘除法就行。再者，投資者無需時刻盯著交易圖標，心情也跟著圖標起伏。對了，這種做法無法讓你在一夜致富。估計很多小黑粉心都碎了一地吧。

作者的投資原則很簡單。第一，以實業的眼光做投資。說白了，是以一個生意人或者想像自己是公司老闆角度看待投資。當自己是一個老闆時，所做所想跟常人完全不一樣。老闆們每天想方設法把公司產品賣出去，提高產量，提升銷量，進而提升盈利。一天總結下來，可能公司銷售人員沒有任何業績，但在第二天有比較大幅度的業績增長。一個月平均下來，銷量還是有的。除此之外，老闆們還得跟上潮流的步伐，引進最先進的儀器，必要時還得砸大錢聘請外部人員進行培訓和研發。這些林林總總的燒錢燒精力在短時間內時沒辦法看出效果的。可把時間幅度拉長，績效會以倍數增長。既然每一天，每一個星期，甚至每一個月，公司的銷量都有可能產生變化，我們怎能糾結於一時的股價呢？我們得以長遠的目光看待整件事，例如公司的這個決定到底會對十年後產生什麼樣的變化。作者認為以實業的眼光做投資，不會讓我們受困於公司短期的決定，更重要的是，心情不會如同過山車般起伏。

第二是下跌後值不值得接刀。股價和價值是兩回事，這點大家必須看得很清楚。很多故事新手所犯的錯誤就是認為公司股價越跌越好，可以以超低的價格購買，未來股價升至原本水平，便可大賺一筆。這種思維有很多的誤區。首先，這個世界上沒有所謂的 “原本水平”。股價原本就是由買賣雙方的供應需求所產生的，市場並無規定一家公司必須值多少錢。其次，便宜買的並不一定是好貨。一顆進口蘋果的價格是兩塊錢，一顆生蛀蟲的進口蘋果的價格是五十仙。同樣的蘋果，同樣的產地，不一樣的是一顆有蛀蟲，請問你會買嗎？我相信就算店老闆免費送，你也不會要。同理，有些公司長期來看，根本就無法盈利，更不會有越便宜越值得這一說。

很多時候，股價下跌是因為一些短暫的問題。話說有一家本地服裝公司，在某季季報裡指出，由於從國外進口的原材料價格太高，公司決定在下一個季度關閉一些店面，以專注於掙錢的業務。這有點像是壯士斷臂，及時止損。此消息一出，很多投資者都慌了，主要擔心影響賺幅。我們從另一個角度來看。如果公司的斷臂措施成功了，能夠將業務專注於一些掙錢的店面，這不是好事嗎？省了租金和人員薪水，典型的開源節流啊。果不其然，公司盈利在半年時間內呈現上漲趨勢，管理層還慎重考慮重開之前關閉的分店。這種暫時性的問題很多，但實在是無需理睬。畢竟普通人走路也會摔倒，對吧？

其實作者一直很注重一家公司的估值和流動性。我很認同他提出的一點，那就是在百家爭鳴的時候別急著投資，等勝負已分的時候再來也為時不晚。坊間很多意見認為做投資必須得在一家公司還沒被注意的時候，因為這個時候的公司估值最低。這個觀點理論上沒什麼錯誤，但作者認為比起三歲定終生，三十歲定終生來得更準確。作者還提供了一系列百度和騰訊在躍升為龍頭之後，業績和股價仍持續上漲的強勢。所以，估值是一項蠻主觀的判斷。你認為的便宜並不一定是便宜，你認為的貴並不一定是貴。

這是一本啟發性和實用性都很強的一本書。作者不止事無鉅細地道出了他對投資這一塊的看法，也毫不吝嗇地與讀者分享他的過往經驗。站在巨人的肩膀上看世界，果真有不一樣的感覺。除瞭望得遠之外，還能刨得仔細。這是作者的一番心血，更無疑是一本好書。我相信在不久後的將來，我還會重讀，以期獲得不一樣的體驗。

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